И.В. Свинская. Оценка экономической устойчивости функционирования фирмы

г. Челябинск, Южно-Уральский Государственный Университет

Основой устойчивости функционирования фирмы, роста и процветания является эффективное управление ее ресурсами. Результаты оценки экономической устойчивости функционирования фирмы являются базой для разработки и принятия управленческих решений.

Задача определения экономической устойчивости фирмы, с одной стороны является новой, а с другой рассматривается в работах многих авторов. Понятие устойчивости фирмы и технология ее оценки исследованы недостаточно, также недостаточно исследованы оценочные показатели экономической устойчивости фирмы и факторы, влияющие на нее на разных этапах жизненного цикла.

В работе, на основе исследования отечественной и зарубежной теории и практики анализа экономической устойчивости фирмы, вводится понятие экономической устойчивости. На наш взгляд наиболее точно отражает суть экономической устойчивости фирмы следующее определение. Экономическая устойчивость фирмы – равновесное сбалансированное состояние экономических ресурсов, которое обеспечивает стабильную прибыльность и нормальные условия для расширенного воспроизводства устойчивого экономического роста в длительной перспективе. По результатам анализа работ зарубежных и отечественных источников, посвященных изучению экономической устойчивости, предложена классификация факторов влияющих на нее по этапам жизненного цикла фирмы. Указанная классификация приведена в табл. 1.

Таблица 1

Факторы, влияющие на экономическую устойчивость фирмы

Стадии функционирования Внешние факторы (степень влияния) Внутренние факторы
Факторы 1–го порядка Факторы 2–го порядка Факторы 3–го порядка
Зарождение Сильная Эффективность основной деятельности Рентабельность продаж, оборачиваемость активов Объем продаж, цена единицы продукции, себестоимость продукции
Рост Умеренная Платежеспособность, рискованность Структура пассивов, структура финансирования оборотных средств, структура излишек Соответствие заемных и собственных средств, постоянные и переменные издержки.
Зрелость Слабая Эффективность основной деятельности Оборачиваемость оборотного капитала, рентабельность продаж, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала. Объем продаж, себестоимость единицы продукции, цена за единицу продукции, размер и структура оборотных и внеоборотных активов

К наиболее распространенным методам оценки экономической устойчивости на основе данных бухгалтерской отчетности относятся: технология анализа А.Д. Шеремета, использование традиционных коэффициентов, многофакторных моделей Альтмана, Таффлера, Бивера, коэффициент финансирования трудноликвидных активов.

Таблица 2

Сводная таблица соотнесения результатов расчетов

№ фирмы Коэффициенты ликвидности Технология анализа Шеремета Z–показатель Альтмана Модель Бивера Модель Сайфулина Модель Зайцевой Коэффициент финансирования трудноликвидных активов
1
2
3
4

Также в данную группу можно отнести модели использования зарубежной практики на российском рынке: рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г.Кадыкова, шестифакторная математическая модель О.П.Зайцевой и нетрадиционные методы: экспресс – анализ деятельности фирмы с помощью шкалы финансовой устойчивости, использование метода нечеткой логики. Традиционные методики оценки экономической устойчивости на основе анализа финансовой отчетности фирмы апробированы на конкретных российских фирмах. Полученные результаты приведены в табл. 2.

Заливка квадратов производится по следующим правилам (см. табл.3).

Таблица 3

Цветовая идентификация устойчивости фирмы

Цвет Устойчивость фирмы
Низкое значение расчетного показателя
Среднее значение расчетного показателя
Высокое значение расчетного показателя

Результаты расчетов по различным методикам в целом однородны. Однако коэффициент Альтмана выбивается из общей картины. Причина этого эмпирическое происхождение и нормативные значения, основанные на данных 30-летней давности в качественно иной экономической ситуации. Коэффициент Альтмана имеет тенденцию искажать показатели фирм, переживающих переходную стадию. Отметим, что радикальные различия в результатах применения российских методик отсутствуют.

В условиях современной российской экономики наиболее приемлемым методом оценки экономического состояния фирмы автор считает технологию оценки Шеремета. Это обосновывается следующим. Данная методика разработана с учетом особенностей российской экономики, что не характерно для зарубежных авторов. Данные, используемые при расчетах, являются доступными, так как могут быть получены из бухгалтерской отчетности. В результате анализ проводится по абсолютным показателям, что эффективно при условии достоверности исходных показателей для оценки вновь образованных фирм, не имеющих статистических данных предыдущих периодов. Именно технология анализа А.Д. Шеремета лежит в основе многих российских методик оценки финансовой устойчивости. Она заключается в расчете показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Методика А.Д. Шеремета является основой при определении финансового состояния, так как отражает суть устойчивости фирмы. Она характеризует взаимосвязь между источниками средств фирмы и величиной запасов; между внешними и внутренними факторами влияния на функционирование фирмы; между конечными результатами и промежуточными результатами деятельности предприятия.

Автор отмечает, что указанная методика не свободна от недостатков, которые делают технологию оценки Шеремета не окончательным решением поставленной задачи.

На данный момент времени в экономической науке нет решения задачи оценки экономической устойчивости фирмы. Именно по этой причине она остается актуальной и востребованной.

Список литературы:

1. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – 2-е издание, переработанное и дополненное. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 1999. – 160с.

2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 512 с.

3. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. – М.: АО Дис, Мв-центр, 1994. – 256 с.

4. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки – М.: ДИС, 1997.

5. Стоянова Е.С., Стоянов Е.А. Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия – М.: Перспектива, 1993. – 90 с.

6. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М.: Инфра-М, 1996. – 176 с.

7. Грачев А.В. Основы финансовой устойчивости предприятия // Финансовый менеджмент. – 2003. – №4. – С.4-18.

8. Грачев А.В. Моделирование финансовой устойчивости предприятия // Финансовый менеджмент. – 2003. – №5. – С.22-18.

9. Недосекин А.О. Применение теории нечетких множеств к задачам управления финансами// Аудит и финансовый анализ. – 2000. – №2.