Глава 8. Сбережения и инвестиции

В гл. 6, анализируя понятие "национальный доход", мы встретились с уравнением I` + G = S` + T, в котором I` означает валовые инвестиции, G — государственные расходы на товары и услуги (т.е. государственные расходы с поправкой на трансферные выплаты), S' — валовые частные сбережения и T — кассовые поступления государства, за вычетом поступлений от займов (с поправкой на поступления, требуемые для покрытия трансферных выплат).

В этой главе мы подвергнем довольно подробному анализу валовые частные сбережения S` и валовые инвестиции I`. <PВаловые частные сбережения

Начнем с валовых сбережений. Они включают в себя списания на износ основного капитала (амортизационные отчисления и пр., как это было указано в гл. 6), сбережения корпораций и личные сбережения.

Сбережения корпораций — это понятие, представляющее собой трудную проблему для бухгалтерского и статистического учета. Способ исчисления, применяемый Министерством торговли, состоит в том, что при подсчете сбережений корпораций в отчетные суммы прибылей корпораций вносится поправка на оценку товароматериальных запасов. В те периоды, когда цены повышаются, эти запасы, закупленные ранее по низким ценам, стоят меньше, чем их текущее замещение. Если затраты на товароматериальные запасы подсчитываются на основе первоначальной стоимости (способ исчисления, известный под названием метода "first-in, first-out", или метода FIFO), то в периоды повышения цен прибыли будут по этой именно причине высокими. Если же издержки, связанные с товарными запасами, подсчитываются на основе восстановительной стоимости (способ исчисления, известный под названием метода "last-in, first-out", или метода LIFO [Метод "first-in, first-out" (или метод FIFO) сводится к тому, что затраты на использованную в процессе производства часть товароматериальных запасов предприятия исчисляются по цене первых по времени закупок — и по этой цене исчисляется при составлении баланса предприятия ликвидная стоимость неиспользованных остатков; метод же "last-in, first-out" (или метод LIFO) сводится к тому, что затраты на использованную часть материально-производственных запасов и ликвидная стоимость остатков исчисляются по цене последних по времени закупок. — Прим. ред.]), то подобные избыточные прибыли исчезают. В тех случаях, коща корпорации при составлении отчетов о прибылях не применяют последний из указанных методов исчисления, Министерство торговли вносит в свои подсчеты валового национального дохода и его компонентов поправку на оценку товароматериальных запасов, с тем. чтобы получить более правильную картину движения прибылей корпораций. В большинстве случаев поправка на оценку товароматериальных запасов дает небольшую разницу; в некоторые годы эта разница бывает значительной. В периоды падающих цен прибыли имеют тенденцию оказаться "заниженными" и поправка на оценку товароматериальных запасов дает положительную величину, так что скорректированные размеры прибылей превышают нескорректированные; в периоды повышающихся цен прибыли имеют тенденцию оказаться "завышенными", и потому поправка на оценку товароматериальных запасов дает отрицательную величину, так что скорректированные размеры прибылей бывают в это время меньше объявленных.

Таблица 12 дает нам цифровые данные о валовых сбережениях предприятий (списания на износ капитальных благ плюс нераспределенные прибыли корпораций, скорректированные на оценку товароматериальных запасов) для периода с 1929 по 1950 г.; одновременно с этим в таблице приведены те слагаемые, из которых получены скорректированные суммы прибылей [Относительно расхождения между статистическими данными о валовых сбережениях предприятий, содержащимися в табл. 12 и 13, см. Survey of Current Business. 1950. July. P. 10.].

Таблица 12

Валовые сбережения предприятий (в млрд. долл.)

Год Валовые сбере- жения предпри- ятий Списания на износ основного капитала (амортиза- ционные отчисления и т.д.) Нераспре- деленные прибыли корпораций* с поправкой на оценку товаро-материальных запасов (чистые сбережения корпораций) Нераспре- деленные прибыли корпораций (до внесения поправки) Поправка на оценку товаро-материальных запасов
1929 11,9 8,8 3,1 2,6 0,5
1930 8,9 8,7 0,2 -3,0 3,3
1931 5,3 8,3 -3,0 -5,4 2,4
1932 2,7 7,7 -5,0 -6,0 1,0
1933 2,6 7, -4,6 -2,4 -2,1
1934 5,0 7,2 -2,2 -1,6 -0,6
1935 6,6 7,4 -0,8 -0,6 -0,2
1936 6,7 7,7 -1,0 -0,3 -0,7
1937 8,0 8,0 0,0 0,0 0,0
1938 8,1 8,0 0,1 -0,9 1,0
1939 8,6 8,1 0,5 1,2 -0,7
1940 10,7 8,4 2,3 2,4 -0,1
1941 1,6 9,3 2,3 4,9 -2,6
1942 13,9 10,0 3,9 5,1 -1,2
1943 16,1 10,7 5,4 6,1 -0,8
1944 17,8 11,9 5,9 6,1 -0,3
1945 15,6 12,4 3,2 3,4 -0,6
1946 15,1 12,2 2,9 8,1 -5,2
1947 21,0 14,8 6,2 12,0 -5,8
1948 28,8 17,4 11,4 13,4 -2,0
1949 30,2 18,8 11,4 9,2 -2,2
1950 (первое полугодие) 28,5 19,9 8,6 10,2 -1,6

* После вычета налога на прибыли корпораций.

Другим крупным компонентом валовых частных сбережений (помимо валовых сбережений предприятий) являются личные сбережения — чистые сбережения единоличных владельцев предприятий и потребителей. Эти сбережения даны (с известными расхождениями в цифрах, которые невозможно устранить) в табл.13.

Таблица 13

Валовые сбережения и их компоненты (в млрд. долл.)

Год Валовые частные сбережения Валовые сбережения предприятий Личные сбережения
1929 15,5 11,8 3,7
1930 11,2 8,3 2,9
1931 8,4 6,6 1,8
1932 2,8 4,2 -1,4
1933 2,7 3,9 -1,2
1934 5,6 5,8 -0,2
1935 7,9 6,1 1,8
1936 13,3 9,7 3,6
1937 10,8 6,9 3,9
1938 8,9 7,9 1,0
1939 12,7 10,0 2,7
1940 16,0 12,3 3,7
1941 23,0 13,2 9,8
1942 41,8 16,2 25,6
1943 47,4 17,2 30,2
1944 57,0 21,6 35,4
1945 48,5 20,5 28,0
1946 28,7 16,7 12,0
1947 25,3 21,4 3,9
1948 36,8 25,9 10,9
1949 36,9 28,3 8,6
1950 (первое полугодие) 41,2 28,5 12,7

Следует обратить внимание на то обстоятельство что за исключением военного периода 1942-1945 гг. объем валовых сбережений предприятий систематически намного превышал объем личных сбережений. Это объясняется крупными размерами такого компонента сбережений предприятий, каким является "износ основного капитала". В годы войны личные сбережения все же значительно превысили валовые сбережения предприятий. Размер чистых сбережений корпораций (ср. табл. 12 и 13) бывает обычно намного меньше размера личных сбережений, за исключением таких мирных лет высокого процветания, как 1929 и 1948-1950 гг., когда эти величины были приблизительно равными.

Валовые инвестиции

Рассмотрим теперь валовые инвестиции и составные части этой величины, а именно: (1) новое строительство, (2) производственное оборудование длительного пользования, (3) изменения объема товароматериальных запасов и (4) чистые заграничные инвестиции. Первые три слагаемых образуют собой то, что именуется суммой валовых частных инвестиций, произведенных внутри страны. Самыми крупными слагаемыми являются инвестиции в строительство и в производственное оборудование (см. данные для периода 1929-1950 гг. в табл. 14).

Таблица 14

Валовые инвестиции и их компоненты (в млрд. долл.)

Год Валовые инвестиции Новое строительство Производственное оборудование длительного пользования Изменение объема товаро-материальных запасов Чистые заграничные инвестиции
1929 16,6 7,8 6,2 1,6 0,8
1930 10,9 5,6 4,8 -0,3 0,7
1931 5,6 3,6 3,1 -1,4 0,2
1932 1,1 1,7 1,8 -2,6 0,2
1933 1,5 1,1 1,8 -1,6 0,2
1934 3,2 1,4 2,4 -1,1 0,4
1935 6,0 1,9 3,3 0,9 -6,1
1936 8,2 2,8 4,3 1,0 -0,1
1937 11,5 3,7 5,2 2,3 0,1
1938 7,4 3,3 3,8 -1,0 1,1
1939 10,8 4,9 4,4 0,4 0,9
1940 15,4 5,6 5,8 2,3 1,5
1941 19,4 6,8 7,3 3,9 1,1
1942 10,7 4,0 4,6 2,1 -6,2
1943 3,5 2,5 4,0 -0,9 -2,2
1944 5,6 2,8 5,3 -0,8 -2,1
1945 9,3 3,9 7,0 -0,7 -1,4
1946 33,3 10,3 12,0 6,1 4,6
1947 39,1 13,9 16,5 -6,8 8,9
1948 45,0 17,7 19,0 5,5 1,9
1949 33,4 17,3 18,4 -3,7 0,4
1950 (первое полугодие) 43, 9 20,7 20,1 1,6 -2,0

Во времена бумов и депрессий объем валовых инвестиций испытывает резкие взлеты и падения. Но в период экономического бума военного времени система государственного контроля сильно сдерживала рост капитальных затрат, с тем чтобы обеспечить покрытие военных расходов. Как только война кончилась, объем валовых инвестиций поднялся до необычайно высокого для мирного времени уровня.

S' + Т = I' + G.

Из анализа валового национального продукта (гл. 6) нам уже известно, что S' + Т = I` + G. Любой излишек государственных расходов G над кассовыми поступлениями T мы можем теперь назвать "расходами, покрываемыми займами", которые мы обозначим как L. Следовательно, G - Т = L. Подвергнув в первом из вышеприведенных уравнений преобразованию член T, мы получаем: S' = I` + (G - Т) или S' = I` + L. Стало быть, валовые сбережения равняются валовым инвестициям плюс государственные расходы, покрываемые займами.

S' = I` + L.

На протяжении преобладающей части периода 1929-1950 гг. государственные расходы на закупку товаров и услуг (G) превышали кассовые поступления (Т), другими словами, расходы, покрытые займами (L), составляли положительную величину. В некоторые годы (1929, 1937, 1946-1948), однако, Т > G и L составляло отрицательную величину. Эти данные приводятся в табл. 15.

Таблица 15

Валовые инвестиции, государственные расходы, покрываемые займами, и валовые частные сбережения (в млрд. долл.)

Год Валовые инвестиции I` Государственные расходы, покрываемыме займами, L Валовые частные сбережения* I`+Lили S`
1929 16,6 -1,1 15,5
1930 10,9 0,3 11,2
1931 5,6 2,8 8,4
1932 1,1 1,7 2,8
1933 1,5 1,3 2,7
1934 3,2 2,4 5,6
1935 6,0 1,8 7,8
1936 8,2 2,9 11,1
1937 11,5 -6,7 10,8
1938 7,4 1,5 8,9
1939 10,8 1,9 12,7
1940 15,4 0,5 16,0
1941 19,4 3,5 23,0
1942 10,7 31,1 41,8
1943 3,5 43,9 47,4
1944 5,6 51,4 57,0
1945 9,3 39,2 48,5
1946 33,3 -4,6 28,7
1947 39,1 -13,8 25,3
1948 45,0 -8,2 36,8
1949 33,4 3,4 36,9
1950 (первое полугодие) 40,2 1,0 41,2

*В этой колонке содержатся цифры, не откорректированные на расхождения статистических данных; поэтому они должны рассматриваться как всего лишь приблизительно точные.