Часть седьмая. Идеи управления капиталом. 

Риск разорения.

В работе Balsara Nauzer J.: Money Management Strategies for Futures Traders, John Wiley & Sons, New York, 1992. обосновывается математически риск разорения при использовании жестких стоп-лоссов. При этом учитываются параметры: вероятность выигрыша в %, payoff ratio (средний плюс/средний минус) и доля капитала, вложенная в стоп-лосс.

Стоп-лосс = 1% капитала. 0 означает, что риск разорения почти невероятен.

%+ Payoff ratio.

1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

---------------------------------------------------

25 100 100 100 73 3,1

30 100 100 46,9 0,2 0

35 100 74,6 0,1 0 0

40 99,8 0,5 0 0 0

45 52,4 0 0 0 0

50 0 0 0 0 0

Стоп-лосс = 1.5%

25 100 100 100 88,9 12

30 100 100 78,4 1,0 0

35 100 94,5 0,8 0 0

40 100 4,5 0 0 0

45 84,2 0 0 0 0

50 1,4 0 0 0 0

Стоп-лосс = 2%

25 100 100 100 94,3 19,7

30 100 100 87,4 3 0

35 100 98,7 16 0 0

40 100 9,2 0 0 0

45 93,6 0 0 0 0

50 5,4 0 0 0 0

Зависимость нелинейная: при стоп-лоссе = 1%

%+ 25 30 35 40 45 50

PR 3,25 2,75 2,25 1,75 1,5 1

Риск разорения 0 0 0 0 0 0

Подсчет исходит из того, что %+ и PR неизменны. В жизни же они меняются от сделки к сделке. Поэтому все эти цифры – не догма, а ориентир.

Взаимодействие оформление системы и управление капиталом.

Простейший способ контроля риска – выставление стоп-лоссов не более 6% капитала. Обычно стараются – в пределах 1-2 %.

Экстраполяция MIDD.

Мы рассчитываем стандартное отклонение в месячной доходности (назовем его сигма). Консервативный подход предполагает, что в будущем может случиться М1ДД = 4 сигмы. Но вообще говоря, может быть принята величина и 5 и 3 сигмы.

Эта величина также может быть рассчитана путем деления М1ДД на стандартное отклонение за месяц или иной временной промежуток.

Изменение размеров позиции после выигрыша или проигрыша.

Рассмотрим четыре возможных стратегии:

Сохранение того же лота.

Удвоение при выигрыше.

Снижение вдвое при проигрыше.

Удвоение при проигрыше.

Номер стратегии % изменения в доходности % изменения в СО

Средняя конечная доходность Стандартная ошибка

1 110 377 --- 970 ---

2 112 699 2,1 1 366 40,8

3 107 692 - 2,4 760 - 21,6

4 115 746 4,9 1 488 53,4

Удвоение позиции во втором и четвертом случае ведет к увеличению риска. Третий вариант – снижает риск сильнее, чем доходность.

Если говорить о кривой доходности, то четвертый вариант дает наиболее волатильную кривую.