Инвестировать или спекулировать? (Инвестгазета)

Тенденції ринку інвестиційних послуг · 29.09.2010 16:01

В этом выпуске мы хотели бы обсудить важный вопрос в процессе инвестирования: стоит ли придерживаться стратегии "покупать и держать" (пассивная стратегия), либо же стоит проводить активные торговые операции, продавая на локальных максимумах и покупая на минимумах.

Поведение инвестора, безусловно, зависит от его характера, свободного времени на проведение торговых операций и инвестиционного горизонта.

Активная торговля иначе называется "трейдинг" и предполагает относительно быстрый оборот средств, пассивная стратегия - значительные сроки вложений. Активная торговля также несет в себе повышенные риски, и потенциально более высокую доходность.

Активная торговля - это работа на фондовом рынке, пассивное же инвестирование - способ сохранения и приумножения капитала, как правило, при активной помощи профессионалов рынка.

На украинском рынке, например, активно торговать большим объемом средств достаточно сложно в связи с его низкой ликвидностью. При наличии устойчивого тренда стратегия "купить и держать" может быть более оправдана, поскольку "поймать" локальные максимумы и минимумы сложно, и можно пропустить рост, не успев повторно купить по привлекательной цене ранее проданные акции.

Самостоятельное инвестирование в акции процесс гораздо более сложный, но вполне реальный для обычного человека. Придется многому научиться, что обязательно окупится в перспективе.

За прошедшую неделю гривня снова стабилизировалась в сверхузком диапазоне 7,92-7,93. Нацбанк вернулся к практике оглашения курса своих интервенций в первой половине дня, и участникам рынка теперь не приходится "угадывать" курс. Это минимизировало внутридневные колебания. В четверг, 1 апреля, межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/ USD 7,9220-7,9250. За неделю доллар подорожал на незначительные 0,1%. Мы считаем, что политика де-факто фиксированного курса является наиболее вероятным пунктом повестки дня НБУ на 2010 год.

В четверг, 1 апреля, межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/EUR 10,6903-10,6984. За неделю евро подорожал на 1,2%. Это было обусловлено его удорожанием с USD/EUR 1,33 до USD/EUR 1,36.
Акции

На прошедшей неделе американский фондовый рынок двигался в боковом направлении, торгуясь в диапазоне 1162-1180 пунктов по индексу S&P 500. По итогам недели индекс S&P 500 подрос на 1%, до 1178 пунктов. Макростатистика, вышедшая в середине недели, в

целом радовала инвесторов своей улучшающейся динамикой, особенно ростом производственной активности в США, Европе и Китае. На этом фоне активно шли вверх котировки на нефть, которая по итогам четверга подорожала до USD 85 за баррель. Повышение цен на нефть и промышленные металлы позитивно повлияло на европейские индексы, а также российские.

Тем не менее внешний позитив никак не отразился на украинском фондовом рынке, который вошел в стадию коррекции. Рынок даже не поддержали позитивные данные роста объемов производства металлургической продукции в марте, так как это уже было учтено в текущих котировках на акции металлургических компаний. После бурного роста вполне разумно ожидать фиксации прибылей, что мы сейчас и наблюдаем. Есть все основания полагать, что рост на американских рынках продолжится, особенно учитывая позитивные изменения на рынке труда США в марте. Мы полагаем, что продолжение роста на мировых площадках приведет к дальнейшему повышению котировок украинских акций.

За неделю индекс УБ снизился на 1%, закрывшись на уровне 2300 пунктов. На фоне общего снижения котировок интересно было наблюдать за устойчивостью отдельных бумаг к слабости рынка. "Азовсталь","Укртелеком","МоторСич", "Шахта Красноармейская - Западная", а также электрогенерирующие компании показали себя лучше рынка и, скорее всего, превысят рыночные показатели в фазе роста. Стоит также отметить, что крупные игроки на данный момент не верят в изменение среднесрочного восходящего тренда, на что указывает снижающийся объем продаж в период падения рынка.

Облигации
На рынке еврооблигаций - без перемен. Котировки украинского долга практически не изменились. Спрэд индекса EMBI+ Украина за неделю расширился на 5 пунктов - до 468 пунктов, полностью отражая динамику глобальных рынков. Вялый период на рынке продолжается и, вероятно, вновь станет нормой.

На внутреннем долговом рынке основные события по-прежнему сосредоточены в сегменте государственного долга. В то же время признаки желания поучаствовать в восстановлении рынка подают муниципалитеты. На прошедшей неделе сразу два представителя городских советов, Одессы и Черкасс, выразили заинтересованность в привлечении займов на внутреннем рынке. При этом Черкассы были более конкретными и обозначили суммы (40-55 млн. грн.), ставки (18%) и срок (май-июнь). В то же время данные планы нам кажутся малореалистичными, и мы не ожидаем, что муниципальные займы станут привлекательными ранее IV квартала 2010 года. На данный момент инвесторы продолжают активно покупать государственный долг. Объем продаж на первичном аукционе во вторник стал рекордным за всю историю рыночных размещений и составил 3,3 млрд. грн. Мы ожидаем роста рыночных аппетитов рынка на этой неделе, что приведет к повышению средней доходности заявок на 100-150 б. п. При этом мы по-прежнему рекомендуем воздержаться от покупок ОВГЗ до прояснения ситуации с выпуском НДС-облигаций.

Золото
В марте мировые цены на золото находились в диапазоне $1090-1140 за унцию, не демонстрируя какой-либо определенной динамики. На цене негативно сказывалось укрепление американского доллара из-за слабого евро, а также макроэкономические данные, указывающие на отсутствие инфляционных давлений в США.

Модельные портфели
В связи с падением рынка акций за последнюю неделю наилучший результат показала стратегия облигационного дохода (рост на 0,5%). Агрессивная стратегия, в свою очередь, показала самый слабый результат (падение на 5,5%).
Среди акций в портфеле существенно снизились акции Северного ГОКа, "Житомироблэнерго", "Шахты Красноармейская-Западная", Алчевского меткомбината. С составом всех модельных портфелей можно ознакомиться на сайте компании Astrum.

Инвестгазета

Коментарів немає залишити коментар

Погляд